Nexelys Conjoncture

L'essentiel de la conjoncture française ce mois-ci

Octobre 2026

Édition Octobre 2026 · Dernier point réel : septembre 2026 pour les enquêtes de conjoncture, août 2026 pour les prix, la consommation, le chômage et les immatriculations, juillet 2026 pour la production industrielle et le commerce extérieur

Deux France ce mois-ci, et c'est mesurable sur le même mois. Le climat des affaires dans l'industrie gagne 4,5 points en un an à 101,4 et repasse au-dessus de sa moyenne de longue période, pendant que la confiance des ménages reste bloquée à 86, soit 14 points sous la sienne. L'explication est dans le panier contraint : l'inflation sous-jacente ne vaut que 2,4 % sur un an, mais les dépenses qu'un ménage ne peut pas reporter ont pris 25,3 % depuis 2021, avec 5,37 points d'écart sur l'inflation générale. Les ménages n'achètent donc pas plus, +0,8 % en volume, ils achètent ailleurs : le transport prend 7,1 %, l'alimentation perd 0,2 %, et l'électrique pèse déjà 38,2 % des voitures neuves.

Sur la fraîcheur des données. La conjoncture est le secteur le mieux servi de notre grille, et c'est le seul dont une partie des séries atteint septembre. Nous écrivons néanmoins le dernier point réel de chaque famille plutôt qu'une date unique. Pour cette édition : septembre 2026 pour la confiance des ménages, le climat des affaires dans l'industrie, les achats d'équipement prévus et la confiance de la zone euro ; août 2026 pour tous les indices de prix, la consommation en volume, les ventes de détail, le chômage, les immatriculations et le panier contraint ; juillet 2026 pour la production industrielle, le commerce extérieur et le prix moyen payé en caisse alimentaire ; 16 septembre 2026 pour la dernière décision de taux directeur de la Banque centrale européenne, qui porte le taux de refinancement à 2,65 % contre 2,40 % depuis le 17 juin. Au-delà du dernier point réel, nous publions une estimation Nexelys, puis une prévision Nexelys.

🧭 Confiance et climat des affaires · le ciseau du mois

📌 Pourquoi suivre ces chiffres ?
Les enquêtes de conjoncture sont la donnée la plus fraîche de toute notre grille : elles sortent le mois suivant leur collecte, quand un indice de prix met six semaines et une statistique de production deux mois. Elles disent ce que les acteurs croient avant que les comptes ne disent ce qu'ils ont fait. Dernier point réel de cette section : septembre 2026.

Climat des affaires dans l'industrie · septembre 2026 101,4 · +4,5 points sur un an

INSEE, indicateur synthétique où 100 est la moyenne de longue période, septembre 2026, contre 96,9 en septembre 2025. L'indicateur monte sans interruption depuis juin, de 100,2 à 101,4 en septembre, soit trois hausses mensuelles consécutives, et il est repassé au-dessus de sa moyenne de longue période. Estimation Nexelys : 101,2 en octobre 2026. Prévision Nexelys : 101,2 en décembre 2026, 101,4 en juin 2027, soit un plateau juste au-dessus de 100.

Confiance des ménages · septembre 2026 86 · 2 points de moins sur un an

INSEE, indicateur synthétique où 100 est la moyenne de longue période, septembre 2026, contre 88 en septembre 2025. L'indicateur est bloqué à 86 depuis juillet, soit 14 points sous sa normale de longue période. Estimation Nexelys : 86,0 en octobre 2026. Prévision Nexelys : 85,9 en décembre 2026, 85,8 en juin 2027. Sur les neuf points de notre trajectoire, aucun ne dépasse 86,0.

Achats d'équipement prévus · septembre 2026 solde -5 · inchangé sur un an

INSEE, solde d'opinion en points, septembre 2026, identique à septembre 2025. Le solde a oscillé entre -3 et -6 sur les quatre derniers mois réels : il ne se dégrade pas, il ne se redresse pas non plus. Estimation Nexelys : -4,5 en octobre 2026. Prévision Nexelys : -5,2 en décembre 2026, -4,8 en juin 2027.

Confiance des ménages dans la zone euro · septembre 2026 solde -16,5 · 3,1 points de dégradation sur un an

Eurostat, solde d'opinion en points, septembre 2026, contre -13,4 en septembre 2025. La zone euro se dégrade donc plus vite que la France, dont l'indicateur synthétique perd 2 points sur la même période. Les deux mesures n'ont pas la même construction, nous comparons donc leurs variations et non leurs niveaux. Estimation Nexelys : -16,5 en octobre 2026. Prévision Nexelys : -16,5 en décembre 2026, -16,6 en juin 2027.

Notre analyse : voilà le ciseau le plus net de cette édition. Sur le même mois, septembre 2026, les entreprises industrielles gagnent 4,5 points de climat en un an et repassent au-dessus de leur moyenne de longue période, pendant que les ménages perdent 2 points et restent 14 points sous la leur. Ce n'est pas une contradiction, c'est une séquence : le climat des affaires anticipe les carnets, la confiance des ménages constate le pouvoir d'achat. Notre lecture : un plan commercial 2027 bâti sur la confiance retrouvée des entreprises peut tenir, le même plan bâti sur un redressement de la dépense des ménages ne tient pas. Nos neuf points de trajectoire sur la confiance des ménages ne dépassent jamais 86,0.

💸 Prix · l'énergie tient tout le reste

📌 Pourquoi suivre ces chiffres ?
L'inflation sous-jacente décide des politiques de taux et des négociations salariales. Les postes de détail, eux, décident de ce que les clients acceptent de payer. Les lire ensemble montre lequel des postes tire les autres. Dernier point réel de cette section : août 2026.

IPC sous-jacent, ensemble France · août 2026 103,38 · +2,4 % sur un an

INSEE, indice sous-jacent, base 100 en 2025, août 2026, contre 100,99 en août 2025. Il s'agit bien de l'indice sous-jacent et non de l'indice d'ensemble : l'étiquette compte, puisque le sous-jacent exclut les postes les plus volatils. Estimation Nexelys : 102,80 en septembre 2026, 102,92 en octobre. Prévision Nexelys : 102,94 en décembre 2026, 104,04 en juin 2027, soit +0,6 % sur dix mois.

Prix de l'énergie · août 2026 175,43 · +7,7 % sur un an

INSEE, indice en base 100 sur la moyenne 2015, août 2026, contre 162,94 en août 2025. C'est la plus forte hausse annuelle des cinq postes de prix de cette section, le critère étant la variation sur un an au dernier point réel. Estimation Nexelys : 176,18 en septembre 2026, 177,47 en octobre. Prévision Nexelys : 177,08 en décembre 2026, 176,41 en juin 2027 : notre modèle voit un plateau haut, pas une détente.

Prix du logement, eau, gaz et électricité · août 2026 103,45 · +3,6 % sur un an

INSEE, base 100 en 2025, août 2026, contre 99,83 en août 2025. Ce poste progresse 1,3 point plus vite que le sous-jacent d'ensemble, écart calculé sur les glissements annuels non arrondis, parce qu'il est le premier à absorber la hausse de l'énergie. Estimation Nexelys : 103,60 en septembre 2026, 104,12 en octobre. Prévision Nexelys : 104,11 en décembre 2026, 104,64 en juin 2027.

Prix des transports · août 2026 108,88 · +7,0 % sur un an

INSEE, base 100 en 2025, août 2026, contre 101,73 en août 2025. Le poste transport progresse trois fois plus vite que le sous-jacent d'ensemble : c'est le deuxième contributeur de cette section après l'énergie, et il est en grande partie l'énergie elle-même. Estimation Nexelys : 108,20 en septembre 2026, 108,59 en octobre. Prévision Nexelys : 108,82 en décembre 2026, 110,02 en juin 2027.

IPC sous-jacent de l'alimentation · août 2026 101,84 · +1,2 % sur un an

INSEE, indice sous-jacent, base 100 en 2025, août 2026, contre 100,67 en août 2025. C'est la plus faible hausse annuelle des cinq postes de cette section, même critère que ci-dessus. Estimation Nexelys : 101,63 en septembre 2026, 101,71 en octobre. Prévision Nexelys : 101,81 en décembre 2026, 103,08 en juin 2027.

Notre analyse : l'inflation française n'est plus générale, elle est localisée. Le sous-jacent d'ensemble tient 2,4 %, l'alimentation 1,2 %, mais l'énergie prend 7,7 % et le transport 7,0 %. Les 6,5 points qui séparent l'énergie de l'alimentation, mesurés le même mois, disent que ce qui pèse sur les ménages n'est plus le caddie, c'est la facture et le plein. Et notre trajectoire ne donne aucune détente à l'énergie : 177,47 en octobre 2026, encore 176,41 en juin 2027, soit un plateau à dix mois. Notre lecture : une négociation salariale calée sur le sous-jacent à 2,4 % sera vécue comme insuffisante, parce que les postes que personne ne peut arbitrer montent trois fois plus vite.

🛒 Consommation · les ménages n'achètent pas plus, ils achètent ailleurs

Consommation de biens, total en volume · août 2026 46,42 Md€ · +0,8 % sur un an

🧾 Pouvoir d'achat · pourquoi 2,4 % d'inflation se vit comme 25 %

Panier contraint · hausse depuis 2021 · août 2026 +25,3 % · 4,8 points de plus en un an

🏭 Production, emploi et commerce extérieur

Production industrielle manufacturière · juillet 2026 indice 102,59 · -2,0 % sur un an

🔌 Immatriculations · la bascule électrique est faite

Voitures particulières neuves · août 2026 95 771 · +7,5 % sur un an

📖 Lexique

Indicateur synthétique · La confiance des ménages et le climat des affaires sont normalisés par l'INSEE de sorte que 100 soit la moyenne de longue période. Une valeur de 86 est donc 14 points sous la normale, pas 14 % sous elle.
Solde d'opinion · Différence entre la part de réponses favorables et la part de réponses défavorables à une enquête. Sa variation se mesure en points, jamais en pourcentage.
IPC sous-jacent · Indice des prix à la consommation corrigé des éléments les plus volatils et des mesures fiscales. Il mesure la tendance de fond de l'inflation, et il est plus bas que l'inflation ressentie par construction. Base 100 en 2025 dans nos séries.
Panier contraint · Agrégat Nexelys regroupant les dépenses qu'un ménage ne peut pas reporter : logement, énergie, assurance, transport, alimentation de base. Nous publions sa hausse cumulée depuis 2021, en pourcentage.
Écart panier contraint contre inflation générale · Différence, en points, entre la hausse du panier contraint et celle de l'ensemble des prix depuis la même base. C'est la mesure la plus directe de l'écart entre l'inflation publiée et l'inflation subie.
Volumes chaînés 2020 · Les dépenses de consommation sont exprimées à prix constants de 2020, en milliards d'euros par mois. Une hausse en volume est donc une hausse de quantités, pas de prix.
IPI, indice de la production industrielle · Indice mensuel INSEE, base 100 en 2021. Nous suivons l'ensemble hors construction et le seul manufacturier, qui ne bougent pas au même rythme.
Taux de refinancement BCE · Le taux auquel les banques empruntent à la Banque centrale européenne pour une semaine. Il se distingue du taux de la facilité de dépôt et du taux du prêt marginal, deux autres taux directeurs de niveaux différents.
Dernier point réel · Le dernier mois pour lequel la statistique officielle est publiée. Au-delà, nous publions une estimation Nexelys, puis une prévision Nexelys, nommées comme telles.

📚 Sources & méthodologie

INSEE · Enquêtes mensuelles de conjoncture auprès des ménages et dans l'industrie. Indices des prix à la consommation, base 100 en 2025. Prix de l'énergie, base 100 en moyenne 2015. Prix de production sur le marché français et indice de la production industrielle, base 100 en 2021. Consommation des ménages en volumes chaînés 2020. Ventes de détail, base 100 en 2021.
Eurostat · Taux de chömage de la France et de la zone euro, en pourcentage de la population active. Importations et exportations de biens de la France, en milliards d'euros corrigés des variations saisonnières et des jours ouvrés. Confiance des ménages de la zone euro.
Immatriculations · Voitures particulières neuves immatriculées en France, dont électriques à batterie et hybrides rechargeables.
Banque centrale européenne · Taux de refinancement, taux de la facilité de dépôt et taux du prêt marginal.
Méthodologie Nexelys · Le panier contraint, son écart à l'inflation générale, le prix moyen payé en caisse, le solde commercial et le taux de couverture sont des calculs Nexelys. Les estimations et prévisions croisent les séries officielles et un ensemble d'indicateurs avancés, et sont recalculées au début de chaque mois. Elles n'engagent aucun institut public.
Ce que nous ne lissons pas · Trois réserves sont écrites plutôt que gommées dans cette édition. L'indice harmonisé de prix de la zone euro a changé de nomenclature : l'ancienne série, en COICOP 1999, est gelée à décembre 2025, tandis que la nouvelle, en COICOP 2018, va jusqu'à août 2026. C'est celle-là que nous suivons, et nous le signalons parce qu'un lecteur qui interroge l'ancienne référence trouvera une série arrêtée depuis huit mois. Les indices de coût du génie civil ont sauté de plus de dix pour cent en un mois en avril 2026, un mouvement réel et publié par l'INSEE, et nos trajectoires le reproduisent en avril 2027 comme s'il était saisonnier : nous ne recommandons pas d'exploiter cette répétition. Enfin la consommation d'énergie rend une trajectoire parfaitement plate, signe que le modèle n'y voit aucun signal.

🔒

Contenu réservé aux abonnés

L'édition complète contient 6 sections, 27 indicateurs chiffrés avec leur source et leur base, le ciseau entre le climat des affaires et la confiance des ménages, les quatre mesures du panier contraint qui expliquent pourquoi 2,4 % d'inflation se vit comme 25 %, la bascule électrique chiffrée en part du flux neuf, et 5 perspectives Nexelys avec une action concrète pour chacune.

Débloquer l'édition complète →

Déjà abonné ? Se connecter