Nexelys Conjoncture

L'essentiel de la conjoncture économique ce mois-ci

Août 2026

Édition Août 2026 · Données arrêtées au 31 juillet 2026

Ce mois-ci, la conjoncture française envoie des signaux contrastés, sur fond de choc énergétique. L'inflation reste pour l'instant contenue : l'IPC sous-jacent est à +1,0% en juin (101,04), sous l'indice d'ensemble publié par l'INSEE (+1,8%). Mais le regain de la guerre en Iran a fait bondir le Brent jusqu'à 101 $ avant un reflux vers 90 $ : l'énergie redevient le principal risque haussier, et le poste logement-eau-gaz-électricité mène déjà le panier (+2,8%). Côté demande, la consommation tient sans s'emballer (durables +3,7%, matériels de transport +3,1%), pendant que l'alimentaire reste légèrement négatif (-0,4%). La confiance des ménages reste basse à 86 (juillet), sous sa moyenne longue (100), et nos prévisions la voient rester autour de 86 · pas de reprise du moral en vue. Voici l'analyse complète.

💰 Inflation & Prix

📌 Pourquoi suivre ces chiffres ?
L'inflation détermine le pouvoir d'achat de vos clients et la pression sur vos coûts. En remontant vers la cible BCE (2%), elle ferme la porte à de nouvelles baisses de taux et fragilise la reprise de la consommation.

IPC sous-jacent France · juin 2026 101,04 · +1,0% YoY

L'inflation sous-jacente française ressort à +1,0% en juin (101,04), sous l'indice d'ensemble publié par l'INSEE (+1,8%). Mais le choc pétrolier de juillet (Brent monté à 101 $) fait de l'énergie le principal risque haussier des prochains mois.

IPC logement-eau-gaz-électricité · juin 2026 102,2 · +2,8% YoY

Poste qui mène désormais le panier (+2,8%) : les tarifs réglementés de l'énergie pèsent sur le budget captif des ménages, et le choc pétrolier de juillet ajoute un risque haussier sur le gaz et les carburants.

IPC sous-jacent alimentation · juin 2026 99,57 · -0,5% YoY

L'alimentaire recule légèrement (-0,4% en mai) · effet base, négociations distributeurs et concurrence MDD. Attention : sécheresse récente et tension sur le café arabica pourraient inverser la tendance d'ici l'automne.

Notre analyse : L'inflation sous-jacente française reste contenue (+1,0% en juin, contre +1,8% pour l'indice d'ensemble), mais l'équilibre est plus fragile qu'il n'y paraît. Le sous-jacent services à +2,4% reste collant et enferme la BCE dans la pause qui a suivi sa hausse de juin (taux dépôt à 2,25%). Surtout, le poste qui mène le panier est le logement-énergie (+2,8%), et le choc pétrolier de juillet (Brent 101 $ avec le regain iranien) fait de l'énergie le principal risque haussier. Pour les entreprises : la désinflation n'est plus acquise.

🛒 Consommation des ménages

📌 Pourquoi suivre ces chiffres ?
La consommation des ménages représente environ 55% du PIB français. La structure de cette consommation signale les arbitrages budgétaires et anticipe la santé de votre marché.

Conso biens total (volume) · juin 2026 46,21 Md€ · +0,1% YoY

Quasi-stagnation en glissement annuel. Effet ciseau pouvoir d'achat.

Conso alimentaire · juin 2026 16,73 Md€ · -0,4% YoY

Léger recul (-1,4% en mai) · le trade-down vers MDD et hard-discount se poursuit.

Conso biens durables · juin 2026 11,21 Md€ · +3,7% YoY

Effet de renouvellement différé : électroménager, meubles, véhicules.

Notre analyse : Rebond qui s'essouffle plutôt qu'effondrement : volume tenu (+0,1%) avec une réallocation · -0,4% sur l'alimentaire et +3,7% sur les durables. Consommation à deux vitesses, menacée par le retour de la facture énergie.

📊 Confiance & Emploi

Confiance des ménages · juillet 2026 86 · sous la moyenne longue (100)

Achats équipement prévus · mars 2026 -6 · prévu à -11

Chômage France (BIT) · T1 2026 7,4% · stable

Notre analyse : Confiance à 86 (juillet 2026), son atonie durable est le signal à surveiller · la prévision Nexelys la voit rester autour de 86 (environ 85,8 en décembre), ce qui annonce une consommation atone au S2 2026, d'autant que le chômage remonte (8,2%).

🌍 Comparaison internationale

HICP voisins · déc. 2025 ~2,4% en moyenne

Taux dépôt BCE 2,25% · pause

Café arabica mondial 4,85 USD/lb

Notre analyse : La France reste sous ses trois voisins sur l'inflation. BCE en pause durable. Risque haussier : pass-through café arabica au S2.

🔮 Perspectives 12 mois

Méthodologie : nos analyses et prévisions s'appuient sur l'analyse croisée de séries statistiques officielles (INSEE, BCE, Eurostat, Banque de France, World Bank Pink Sheet, UNEDIC) et un panel d'indicateurs avancés (HICP Zone Euro, taux directeur, anticipations d'inflation, prix matières premières). Complété par une veille presse économique continue (Les Échos, Le Monde Éco, La Tribune, Capital, Alternatives Économiques). Les chiffres prévisionnels sont des estimations Nexelys actualisées mensuellement.

💰 Inflation : remontée contenue vers 1,3% fin 2026

L'IPC sous-jacent devrait remonter progressivement vers +1,3% d'ici décembre 2026, avec un risque haussier si l'énergie se retend.

🛒 Consommation : reprise modérée à +0,8%

Le volume devrait progresser de +0,5 à +0,8% sur 12 mois.

📊 Confiance : atone, autour de 86 en H2

L'indice devrait rester autour de 86 au S2 (prévision Nexelys environ 85,8 en décembre), faute de catalyseur.

📖 Lexique

IPC: Indice des Prix à la Consommation (INSEE). Mesure l'évolution des prix d'un panier de biens et services consommés par les ménages.
HICP: Harmonised Index of Consumer Prices. IPC harmonisé Eurostat utilisé par la BCE pour piloter sa cible d'inflation à 2 %.
IPC sous-jacent: IPC hors énergie et produits frais. Indicateur de la tendance inflationniste de fond (moins volatile).
COICOP: Nomenclature internationale des fonctions de consommation (alimentation, transports, logement, etc.).
Cible BCE 2 %: Objectif de la Banque Centrale Européenne. Si HICP > 2 %, pression à la hausse des taux. Si < 2 %, pression à la baisse.
Taux dépôt BCE: Taux directeur principal de la BCE depuis 2023. Définit le coût de la liquidité pour les banques européennes.
OAT 10 ans: Taux d'emprunt souverain français à 10 ans. Référence pour les taux de crédit immobilier.
Indice de confiance des ménages: Indice synthétique INSEE (moyenne longue période = 100). Mesure le moral et la situation perçue des ménages.
Solde d'opinion: Différence entre part de réponses positives et négatives à une enquête. Échelle [-100, +100].
Pouvoir d'achat: Revenu disponible brut des ménages / déflateur de la consommation. Mesure ce que les revenus permettent d'acheter en volume.
Taux d'épargne: Part du revenu disponible des ménages non consommée. Élevé en France (~17 %).
Dépenses préengagées: Dépenses contraintes des ménages (logement, eau, gaz, électricité, télécoms, assurances).
Biens durables: Meubles, électroménager, véhicules · biens à usage > 1 an.
Immat VP: Immatriculations de Véhicules Particuliers neufs (SDES). Indicateur avancé de la consommation et de la confiance.
YoY: Year-over-Year. Comparaison vs même mois N-1.
Estimation Nexelys: Valeur prévisionnelle calculée à partir de modèles statistiques et de la veille presse économique. Actualisée chaque mois.

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